轉(zhuǎn)折點(diǎn)！美聯(lián)儲(chǔ)釋放重磅信號，就業(yè)市場出現(xiàn)什么變化

　　轉(zhuǎn)折點(diǎn)！美聯(lián)儲(chǔ)釋放重磅信號，就業(yè)市場出現(xiàn)什么變化

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在懷俄明州杰克遜霍爾年度經(jīng)濟(jì)會(huì)議上發(fā)表了備受期待的演講。他發(fā)出迄今為止最明確的信息，即政策調(diào)整的時(shí)機(jī)已經(jīng)到來。在強(qiáng)調(diào)雙重職責(zé)并肯定通脹進(jìn)展后，避免就業(yè)市場進(jìn)一步降溫成為了推動(dòng)降息的催化劑。

　　重大政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)將至

　　每年的杰克遜霍爾會(huì)議，已成為各國央行發(fā)布貨幣政策和經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)的重要全球平臺(tái)。在過去，美聯(lián)儲(chǔ)曾在這里宣布了貨幣政策框架調(diào)整和縮表計(jì)劃，如今新一輪寬松周期即將開始。

　　鮑威爾的講話基本符合了外界的猜測。“總體而言，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以穩(wěn)健的速度增長，但通脹和勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)顯示形勢正在演變。正如我們在上一份FOMC聲明中強(qiáng)調(diào)的那樣，通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低，就業(yè)的下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加�！�

　　物價(jià)快速上漲導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)從2021年開始將基準(zhǔn)政策利率從接近零的水平提高到5.25%-5.50%，這是本世紀(jì)以來的最高水平之一。鮑威爾表示：“雖然任務(wù)尚未完成，但我們在恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定方面取得了很大進(jìn)展�！币詡�(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)衡量，該指數(shù)6月同比增長2.5%，已經(jīng)接近2.0%的中期目標(biāo)。

　　BK資產(chǎn)管理公司宏觀策略師施羅斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，最新評論在很大程度上鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)官員近期表態(tài)和會(huì)議紀(jì)要所傳遞的信息，委員會(huì)內(nèi)部對于降息達(dá)成了重要共識。毫無疑問，美聯(lián)儲(chǔ)正在開啟貨幣政策的新篇章。

　　按照日程安排，美聯(lián)儲(chǔ)將在下月的會(huì)議上提供最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測。同時(shí)利率點(diǎn)陣圖也將顯示，F(xiàn)OMC內(nèi)部認(rèn)為基準(zhǔn)政策利率將如何從這里開始變化。

　　聯(lián)邦基金利率期貨顯示，市場繼續(xù)預(yù)期9月降息25個(gè)基點(diǎn)，不過在鮑威爾講話后，降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性小幅上升至32%左右。CFRA Research首席投資策略師斯托瓦爾(Sam Stovall)表示：“第一次降息的時(shí)間很清楚，但具體細(xì)節(jié)還有待更多數(shù)據(jù)的確認(rèn)。總體而言，我認(rèn)為緩慢而穩(wěn)定是美聯(lián)儲(chǔ)希望在寬松政策的早期階段的方式�！�

　　就業(yè)市場受到關(guān)注

　　7月非農(nóng)意外成為了本月市場波動(dòng)的導(dǎo)火索，失業(yè)率上升和由此引發(fā)的衰退擔(dān)憂，一度引發(fā)了有關(guān)緊急降息50個(gè)基點(diǎn)的討論。

　　本周公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)市場已經(jīng)不像去年那樣強(qiáng)勁。美國勞工部公布的截至3月的12個(gè)月就業(yè)數(shù)據(jù)的初步修訂減少81.8萬人。標(biāo)普8月采購經(jīng)理人調(diào)查指數(shù)PMI也顯示，勞動(dòng)力需求降溫有所加快，制造商的招聘停滯不前。

　　這也讓就業(yè)市場越來越得到美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)注，因?yàn)閯趧?dòng)力供需的變化是經(jīng)濟(jì)走向的重要晴雨表，也是能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸的關(guān)鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，美國失業(yè)率從2023年低位3.3%上升到2024年7月的4.3%，與此同時(shí)，求職人數(shù)也增加了120萬，這通常被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)的積極信號，但可能會(huì)導(dǎo)致失業(yè)率上升。鮑威爾在講話中表示，過去一年失業(yè)率上升主要是由于勞動(dòng)力供應(yīng)增加和招聘放緩，而不是裁員增加。

　　不過有跡象也顯示，雖然勞動(dòng)力在凈增長，企業(yè)縮減了招聘規(guī)模，落后于勞動(dòng)力供應(yīng)激增。人們似乎也需要更長的時(shí)間才能找到工作。越來越多的人加入勞動(dòng)力隊(duì)伍，但首先經(jīng)歷了一段失業(yè)期，而不是直接找到工作。

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利本周早些時(shí)候表示，由于勞動(dòng)力市場過于疲軟的可能性越來越大，他將在央行下次會(huì)議上對降低利率持開放態(tài)度�！帮L(fēng)險(xiǎn)的平衡已經(jīng)發(fā)生了變化，因此關(guān)于9月份可能降息的辯論是恰當(dāng)?shù)摹！?/p>

　　在消費(fèi)支出仍然強(qiáng)勁、經(jīng)濟(jì)增長可能放緩但仍然保持積極的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)還沒有準(zhǔn)備好考慮處于危機(jī)中的就業(yè)市場。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表達(dá)了這樣的觀點(diǎn)：“如果你在太長時(shí)間內(nèi)保持(貨幣政策)太緊張，那么在美聯(lián)儲(chǔ)授權(quán)的就業(yè)方面就會(huì)遇到問題。”

　　目前4.3%的失業(yè)率，大致處于美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為與長期穩(wěn)定通脹相一致的水平。但回顧歷史，失業(yè)率飆升和衰退往往不會(huì)給政策制定者足夠時(shí)間提前應(yīng)對。鮑威爾說：“我們不尋求也不歡迎勞動(dòng)力市場狀況進(jìn)一步降溫�！彼�進(jìn)一步說道，“隨著在價(jià)格穩(wěn)定方面取得進(jìn)一步進(jìn)展，我們將盡一切努力支持強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場。通過適當(dāng)放松政策限制，我們有充分的理由認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)將在保持強(qiáng)勁勞動(dòng)力市場的同時(shí)恢復(fù)到2%的通脹率。”